TOA (TP21F 41*) : S 34.25/33.75 R 36.5/37.25 (Stop Loss: 33)
• Theme: Upcycle Play
• Earnings Outlook: ประเมินโมเมนตัมกำไร 4Q20-1Q21F เป็นช่วงที่ดี คาดกำไร 4Q20F 530 ลบ. ยัง +4% y-y จากต้นทุนวัตถุดิบอิงนำมันลด และคาดกำไรเข้าช่วงเติบโตแรง y-y ใน 1Q21F ที่ 540 ลบ. (+28% y-y, +2% q-q) จากรายได้คาดกลับมาเติบโต และการคุมต้นทุนที่ดีโดยเฉพาะ SG&A ขณะที่ กำไร 2021F คาด +15% y-y กลับสู่ช่วงก่อนโควิด จากรายได้กลับมาโต และค่าใช้จ่ายลด
• Valuation: ราคาที่แก่วงกรอบแคบ มองเป็นจุดซื้อได้ และ ซื้อขาย PER 21F 31 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ 34 เท่า ยังเหมาะสมในฐานะผู้นำกลุ่ม, ฐานะการเงินปลอดภัย (Net Cash), กระแสเงินสดสูง
• Catalyst: เป็นหุ้นได้ประโยชน์บาทแข็งค่า + โมเมนตัมกำไรจะเข้าช่วงที่โตแรงใน 1Q21F + มองยังเป็นโซนซื้อหุ้นที่ดี
KSL (TP21F 3.4*) : S 2.78/2.74 R 2.9/3.0 (Stop Loss: 2.66)
• Theme: Upcycle Play
• Earnings Outlook: ภาพรวมอุตสาหกรรมน้ำตาล มองปี 21F กลับสู่ขาขึ้น จาก Supply deficit ปี 20/21 0.58 ล้านตัน หนุนราคาน้ำตาลปรับขึ้น จาก Supply ขาดแคลน 1) Supply ไทย -10% y-y 2) บราซิล (ผู้ผลิตอันดับ 1 ของโลก) กำลังผลิตลด รวมถึง หันไปทำเอธานอลมากขึ้นจากน้ำมันเริ่มขึ้น ขณะที่ Demand ยังสูงทั้งจาก Top2 Importer(Indonesia + China) โดยรวมปัจจัยหนุนกำไรปกติปีนี้ (+20%) จะมาจาก ราคาน้ำตาลคาด +16% มาที่ 16 เซ็นต์/กก ช่วยชดเชย ปริมาณขายที่ลดลง -7% y-y ซึ่งล่าสุด บริษัท Lock ราคาขายล่วงหน้าราว 50% ที่ 16.5 เซ็นต์ ช่วยหนุนกำไร 2Q-3Q21F แม้ระยะสั้น คาดกำไร 1Q21F ยังไม่เด่น จากปริมาณขายลด
• Valuation: เป็นรอบที่ดีของธุรกิจจากราคาน้ำตาลปรับตัวขึ้น สามารถเก็งกำไรได้ โดยซื้อขาย PER 21F 17.5 เท่า
• Catalyst: เราปรับ TP21 ขึ้นเป็น 3.40 บาท มอง Bullish ภาพอุตสาหกรรมรอบนี้มีความใกล้เคียงขาขึ้นปี 2016-17 ที่ราคาสูงกว่า 24 เซ็นต์ (vs ราคาหุ้นพีค 7 บาท) + ราคาน้ำตาล วานนี้ยังเพิ่มต่อ 5.6% มาที่ 16.7 เซ็นต์ เป็นจุดสูงสุดใน 1 ปี หลังรายงานผลผลิตบราซิลช่วงครึ่งหลังธ.ค. -13.7% y-y
WICE (TP21F 8.5*) : S 6.1/6.0 R 6.45/6.8 (Stop Loss: 5.9)
• Theme: Upcycle Play
• Earnings Outlook: ประเมิน กำไร 4Q20F ยังทำ All time high ได้ต่อเนื่อง คาดกำไร 86 ลบ. (+393% y-y, +17% q-q) จากทั้ง 3 หน่วยธุรกิจดีต่อเนื่อง (อากาศ, เรือ, ทางบก) คาดรายได้ 1.1 พันลบ. (+86% y-y, +26% q-q) ในภาวะที่การขนส่งอิเล็กทรอนิกส์ซึ่งเป็นลูกค้าหลัก (60% ของรายได้) ยังสูงมาก และภาวะขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์ในสายเรือ และประเมินกำไร 2021F +21% ตามภาพอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์เติบโต
• Valuation: ราคาซื้อขายไม่แพง ที่ PER21F 17 เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 23 เท่า และคาดยังมี upside จากโอกาสการขยายธุรกิจผ่านการทำ M&A/JV เพิ่มเติม
• Catalyst: เราปรับ TP21F ขึ้นเป็น 8.50 บาท มองเป็นหุ้นที่มีปัจจัยหนุนทั้งระยะสั้นและกลางยาว โดยระยะสั้นยังรับประโยชน์จากภาวะตู้คอนเทนเนอร์ขาด กระตุ้นการเร่งขนส่งของลูกค้า และระยะกลางยาว เติบโตไปกับวงจรอิเล็กทรอนิกส์ของแนวโน้ม 5G + Smart devices ที่ขยายตัวมากในเอเชีย
Note: TP (Bloomberg Consensus)